僵尸公司的崛起可能引发另一场灾难性危机

0
18

通胀飙升、就业质量差或增长低迷等全面问题似乎与公司的管理风格无关。 办公室e 的 Michael Scott Paper Company 或 Elizabeth Holmes 的 Theranos 等金字塔计划。 然而,这种联系可能比表面上看到的更多。 COVID-19 危机后的复苏指出了经济中的几个弱点,例如供应链中断,但还有另一个日益严重的问题:公司依靠新的资金来源来掩盖以前的债务,从而掩盖了他们不是这样的事实t 赚取任何利润。 它们被称为“僵尸公司”——而且它们正变得越来越重要。

僵尸企业是盈利能力为负或利润低到甚至无法支付债务利息的公司。 近年来,这些公司在发达经济体的份额大幅增长,在几个国家的所有公司中占比高达 20%。 在最近的一项研究中,我们表明这种动态也发生在美国上市公司中。 这么大的数字不能只是骗局的问题。 它包括波音公司、嘉年华公司、达美航空公司和梅西百货等老牌公司,这些公司过去利润丰厚,但最近一直在苦苦挣扎。 还有像优步这样的初创公司可能会多年保持无利可图,因为预计在某个时候他们将开始盈利。 但许多人从来没有这样做过,他们的崩溃可能是惊人的(就像 WeWork 的情况一样)。

在美国,绝大多数僵尸企业甚至在支付利息之前就已经录得负盈利。 这告诉我们,他们在生产水平上存在严重问题,而这些问题只会因不得不应付他们的财务承诺而加剧。 在过去的半个世纪里,在履行财务承诺之前盈利为负的上市公司比例显着增长,从 1969 年的 3% 上升到 2001 年的 33%,此后一直保持高位。

自 1960 年代后期以来,僵尸的兴起并非偶然。 一种新的全球劳动分工重新安排了全世界的资本主义,将制造业生产从美国和西欧转移到东亚,随后转移到东欧和墨西哥。 与此同时,布雷顿森林国际货币体系崩溃,大量创造信贷货币,开启了以美元霸权为基础的金融化时代。 最后,新自由主义在政治上体现了全球生产和金融的巨大转变(并赋予了意识形态正当性)。 它通过攻击工人阶级组织、实施紧缩政策和放松贸易和金融管制来取得成功。 这些综合要素是当前资本积累阶段的特征。

然而,资本主义的这一阶段在 2007-9 年大危机之后的时期失去了动力,导致了十年的停滞。 在世界大部分经济体中,经济增长率下降,投资放缓,尽管技术革命时代有望到来,但生产率增长一直缓慢。 相反,技术创新为大量工人创造了大量“技术不稳定”的就业形式。 所有这一切,而地球的破坏仍在继续。

僵尸的兴起被认为是对 2007-9 年危机和大流行危机之间时期资本积累疲软的一种解释。 与非僵尸同行相比,这些公司的投资更少,生产力也更低。 这个时代也见证了异常宽松的信贷条件和股价的大幅上涨。 这些条件很容易让僵尸生存,特别是通过宽松的信贷和低利率。 在这种情况下,他们可以通过减少现金余额、出售资产、筹集额外股权或增加负债来人为地延长生产寿命。

此外,在大流行危机期间,僵尸企业的比例飙升,因为已经很弱的公司面临收入和利润的崩溃,导致难以履行财务承诺。 由于国家支持、债务暂停、破产程序的临时变更以及额外借款(通常受益于国家担保),许多处于这种情况下的公司得以生存。

然而,随着需求开始复苏,僵尸企业可能更担心用微薄的利润来偿还债务并保证他们的直接生存,而不是投资、创新或创造高质量的就业机会。 因此,僵尸企业对需求增加的反应是将现有产能推到了极限。 这包括诉诸低工资、不稳定或灵活的就业,增加招聘人数但往往产生低质量的工作(这就是为什么工人在找到更好的工作时会越来越多地辞职),以及提高价格而不是投资于新的生产能力. 这也助长了通胀压力。

在这种情况下,提高利率不仅对对抗通货膨胀的帮助有限,而且还会通过增加借贷成本对企业造成严重影响。 特别是,僵尸可能会发现无法再维持其庞氏骗局般的生存计划,从而被推向破产。 这可能导致失业和支付链中断,引发更广泛的金融不稳定。 如果政府过快取消刺激需求的计划,也会产生类似的后果,因为这些公司仍然依赖于高需求。

然而,继续实行廉价信贷政策,而这些公司的生产绩效没有改善以转化为更高的盈利能力,只能人为地延长它们的寿命。 僵尸的生存和日益增长的重要性表达了当前资本主义阶段的荒谬性,在这个阶段,社会生产和消费之间的脱节——以及使这种分化成为可能的信贷扩张——已经达到了前所未有的水平。

问题是,这种潜在的生产过剩危机迟早会结束。 国家不应让危机爆发,而应进行干预以管理该过程,确保工人不承担负担,并将资源重新分配到对社会有益的活动中。

现在我们面临如何解决通货膨胀等当前宏观经济问题的问题。 但我们也应该解决资本主义这一阶段的结构性问题,包括僵尸化、资本积累薄弱、工资增长低、就业不稳定以及进行结构性绿色转型的必要性。 摆脱这种情况的积极方法需要创新来提高生产力,降低单位成本,从而降低价格。 这可以通过改善工人条件(提高工资、重建工会和社会福利政策、全球范围内的工业民主)来推动企业创新,以及通过大胆的产业政策与信贷引导政策相结合来实现。民主的计划形式。

今天的宏观经济问题表明当前阶段的资本积累已经枯竭,与此同时,我们正在努力应对气候变化带来的灾难性后果。 是时候翻开这个失败的模型了。



Source: jacobinmag.com

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here