当工资增长放缓时,我们如何获得工资价格螺旋?

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这就是数百万人正在问的问题,或者希望至少是美联储的人就利率做出决定。 从表面上看,美联储担心经济过于强劲,我们要么处于边缘,要么已经陷入那种工资价格螺旋式的漩涡,这种螺旋式在 1970 年代导致了两位数的通货膨胀。 当时的故事是,更高的价格导致工人要求更高的工资,这反过来又提高了成本并推高了价格。

美联储已开始加息以规避这种风险。 许多人敦促美联储以比他们迄今为止计划的速度更快的速度加息,声称我们已经处于这种危险的螺旋中。

这个故事的问题在于,最近几个月工资增长实际上一直在放缓,而不是螺旋式上升。 下图显示了平均小时工资的年增长率。 该计算基于三个月的平均值,其中将三个月期间的增长率按年计算

资料来源:劳工统计局和作者的计算。

可以看出,今年工资增速大幅放缓。[1] 在以去年 9 月和 12 月为中心的三个月期间以 6.1% 的年增长率达到峰值后,在以今年 1 月和 4 月为中心的三个月期间,它已经放缓至仅 4.4% 的年率。

这仅比大流行前的工资增长率高出一个百分点,在此期间通胀率一直低于美联储 2.0% 的目标。 更重要的是,变化的方向显然是工资增长放缓。 当工资增长速度放缓时,我们很难看到工资价格螺旋上升。

需要明确的是,看到工人工资落后于通货膨胀是不好的。 这里的主要恶棍是与乌克兰战争相关的能源和食品价格上涨,以及供应链问题,这些问题似乎终于得到了解决。

如果可以在乌克兰安排某种和平协议,或者至少停火,那么近期能源和食品价格上涨的大部分可能会被逆转。 如果没有,最好有一些税收和转移制度,这样低收入和中等收入的人就可以因生活水平受到的打击而得到补偿。

无论如何,我们所看到的工资增长模式显然与工资价格螺旋式的故事不一致。 如果美联储像在回应利率一样提高利率,那将是一个严重的错误。

笔记。

[1] 众所周知,小时工资的增长率受到劳动力构成变化的影响。 当在餐馆和酒店等行业从事低薪工作的工人重返工作岗位时,会降低工资增长的测量值。 与最近几个月的就业增长率接近 400,000 相比,这在秋季是一个更大的因素,当时我们每月增加近 600,000 个工作岗位。

这首先出现在 Dean Baker 的 Beat the Press 博客上。

Source: https://www.counterpunch.org/2022/06/14/how-do-we-get-a-wage-price-spiral-when-wage-growth-is-slowing/

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