杰罗姆鲍威尔的美联储两张可怕的图表

美联储联邦公开市场委员会 (FOMC) 3 月 15 日至 16 日的会议纪要显示，鉴于“通胀上升和劳动力市场状况紧张”，美联储需要采取果断行动缩减资产负债表，达成一致， FOMC 参与者重申“美联储的证券持有量应该随着时间的推移以可预测的方式减少，主要是通过调整本金支付的再投资金额……”

但杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的美联储实际上直到 5 月 4 日才宣布缩减资产负债表的具体计划，当时表示该计划要到 6 月 1 日才会生效——几乎是在 FOMC 表示美联储应该采取果断行动的三个月后.

由于这种停滞，美联储的资产负债表自 3 月 15 日至 16 日的 FOMC 会议以来一直保持在 9 万亿美元的水平，因为通胀继续飙升。

根据美联储自己每周发布的 H.4.1 资产负债表详细信息，美联储的资产负债表在 3 月 16 日为 9 万亿美元，在 5 月 11 日的最后一个报告日为 8.991 万亿美元。

在鲍威尔 5 月 4 日的新闻发布会上，彭博电视和广播电台的迈克尔麦基特地问鲍威尔“你为什么决定等到 6 月 1 日^英石 开始让证券滚销而不是在本月中旬立即开始，比如说？” 鲍威尔回避了这个回避的回答：“那么为什么 6 月 1 日只是‘选择一个日期’，你知道，而那恰好是我们选择的日期。 这没什么神奇的。”

面对 40 年来最高的通胀数据，美联储推迟到 6 月 1 日的行动向市场发出了一个信息，即美联储在控制通胀的任务上进一步落后。 道琼斯指数第二天下跌 1,063 点，跌幅为 3.1%，而纳斯达克指数则下跌 5%。

美联储资产负债表的最大组成部分是短期和中期美国国库券和票据，以及自其首次推出所谓的“量化宽松”或量化宽松计划以来一直从华尔街购买的长期美国国库券。 2008 年华尔街崩盘。在较小程度上，量化宽松还包括美联储购买一揽子联邦机构支持的抵押贷款（抵押贷款支持证券，或 MBS）。 截至上周三发布的H.4.1，美联储的资产负债表包括8.48万亿美元的证券，其中美国国债占5.766万亿美元； MBS占2.7万亿美元； 和联邦机构债务证券占余额。

美联储资产负债表的大部分仅位于其 12 家地区联储银行之一——纽约联邦储备银行，在华尔街简称为纽约联储。 方便的是，纽约联储是唯一一家拥有自己的交易大厅的地区联储银行，该交易大厅可以快速拨号到华尔街的大型银行——一个在纽约，一个在芝加哥期货交易所附近。 （请参阅纽约联储在芝加哥标准普尔 500 指数期货市场附近悄悄地设立了第二个交易大厅。）此外，方便的是，纽约联储在期间和之后监督了美联储对华尔街的数万亿美元救助计划中的大部分2008 年的金融危机以及美联储在 2019 年和 2020 年累积的数万亿美元回购贷款。（这些回购贷款中有数万亿美元发生在 2019 年，比任何大流行早了几个月。）

通过美联储从华尔街购买数万亿美元的债务工具，它正在创造原本不会存在的人为需求。 反过来，这会压低利率并创造一个人为的利率水平，否则将不会存在。

美联储人为设计的利率“零区间”刺激了冒险，因为对冲基金和其他投机者很容易获得巨额资金以极低的​​利率在市场上赌博。 （有关该主题的更多信息，请参阅我们去年 4 月 13 日的报告：保证金债务在一年内激增 49% 至 8140 亿美元。实际数字可能达到数万亿美元。原因如下。）

去年 9 月 23 日，美联储发布了关于美国金融账户的 Z.1 统计数据。 “公司股票”部分显示，截至2019年底，美国所有公开交易的股票（股票）市值已达38.47万亿美元。 到 2021 年 6 月 30 日，尽管疫情仍在持续，但所有公开交易股票的市值已飙升至 54.768 万亿美元，增长了 42%。 （请参阅此链接的第 130 页第 29 行。）

根据世界银行的 GDP 数据，美国股市规模为 54.768 万亿美元，超过了美国、中国、日本、德国、法国、意大利、西班牙和英国的 GDP 总和。

支撑这个巨大泡沫的杠杆来源隐藏在华尔街的大型银行中，国会允许它们作为交易赌场以及美国最大的联邦保险商业银行的所有者。 正如我们在 Archegos Capital Management 的内爆中了解到的那样，这些华尔街大型银行向对冲基金（主要经纪人服务）提供保证金贷款，并将可耻的杠杆保证金贷款伪装成家族办公室对冲基金的总回报掉期（衍生品）。

如下图所示，截至 2009 年 6 月 3 日，美国所有商业银行的资产为 12 万亿美元。到 2017 年 6 月 7 日，这些资产用了 8 年时间增长了 35%，达到 16.2 万亿美元。 但在杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 担任美联储主席期间，商业银行的资产在过去两年半内出现了爆炸式增长，从 2020 年 1 月 22 日的 17.8 万亿美元猛增至 2022 年 5 月 4 日的 22.6 万亿美元。

并且由于美联储对大型银行合并的历史，截至去年 12 月 31 日，只有六家银行控股公司（在总共 4,839 家联邦保险的商业银行和储蓄协会中）持有 13.699 万亿美元，占所有银行的 61%所有商业银行的资产。 （这是美国联邦保险银行业历史上最危险的风险集中。）这六家银行控股公司是：拥有 3.7 万亿美元资产的摩根大通； 美国银行3.169万亿美元； 花旗集团拥有 2.29 万亿美元的资产； 富国银行 1.9 万亿美元； 高盛集团拥有 1.46 万亿美元； 摩根士丹利 1.18 万亿美元。 （我们的资产数据来自货币监理署季度报告的第 19 页，此链接。）

更不用说太细了，但这六家银行控股公司控制着 234 万亿美元衍生品中的 89%，这些衍生品有在美联储每次加息周期中爆发的习惯。 （有关衍生品数据，请参阅上一段中的最后一个链接。）

这首先出现在华尔街的游行中。